PKT: cómo medir la productividad del capital de trabajo más allá del crecimiento en ventas

Para entrar en contexto sobre la importancia de analizar el indicador de productividad del capital de trabajo —PKT— es necesario adentrarse en la historia de Gatox.

Una pequeña empresa llamada Gatox, especializada en la fabricación de productos para mascotas, empezó a abrirse en el mercado. A medida que su popularidad crecía, también lo hacía su necesidad de gestionar eficientemente sus recursos financieros. 

El gerente, escuchó por primera vez sobre un concepto que cambiaría la manera en que manejaba su negocio: la productividad del capital de trabajo —PKT—.

Decidió investigar más sobre este indicador financiero y descubrió que era clave para entender qué tan eficiente era su empresa al utilizar su capital de trabajo. 

Este indicador le mostraría cuántas ventas generaba Gatox por cada peso invertido en su capital de trabajo, en especial la inversión realizada en inventarios, cuentas por cobrar y cuentas por pagar.

Intrigado, el gerente decidió calcularlo para su empresa. Notó que, aunque las ventas habían aumentado, su capital de trabajo estaba atascado en grandes inventarios y en clientes que demoraban en pagar. El indicador de productividad presentaba cifras desalentadoras, lo que le hizo darse cuenta de que Gatox no estaba siendo tan eficiente como pensaba.

¿Cómo se compone el PKT?

De la historia anterior surge una conclusión: aunque la empresa que asesore haga crecer progresivamente sus ventas, esto no es sinónimo de que esté en una buena situación financiera.

Para llegar a esta conclusión, además del crecimiento en ventas, se deben revisar diferentes indicadores, entre estos, el PKT que nos permite incorporar al análisis de los niveles de ventas, el comportamiento o la gestión de las cuentas de capital de trabajo operativo. Al interpretarlo se está más cerca de una evaluación integral entre el crecimiento en ventas y la liquidez.

Para revisar la fórmula e interpretación del PKT, es necesario antes conocer qué es el capital de trabajo y el capital de trabajo neto operativo —KTNO—.

En pocas palabras el capital de trabajo es el dinero que queda disponible de activo corriente si se tuviera que pagar todo el pasivo corriente en un momento determinado evidenciando la liquidez en el corto plazo (capital de trabajo = activo corriente – pasivo corriente).

El KTNO, por su parte, evalúa la relación de las cuentas operativas, se calcula así: inventarios + clientes – proveedores. Y mide la gestión de recursos desde la operación.

Si aún no conoces a profundidad los conceptos de capital de trabajo y KTNO, lo mejor es que ingreses a los siguientes artículos para ver todo el detalle, cómo se calculan e interpretan, ya que no son los protagonistas de este análisis: Capital de trabajo: qué es, cómo se calcula y cuál es su importancia en el análisis financiero y KTNO: todo lo que debes saber sobre el capital de trabajo neto operativo y su efecto en la liquidez.

Además de estos indicadores, es necesario determinar el nivel de ventas de cada período, dejando sólo los asociados a ingresos por actividades ordinarias (excluyendo otros ingresos esporádicos que no tengan que ver directamente con la operación de la entidad).

¿Cómo se calcula e interpreta el PKT?

Cuando ya se ha identificado el KTNO y las ventas de la empresa, se puede utilizar la fórmula para hallar el PKT: 

PKT=KTNO/Ventas

Veamos un ejemplo de lo que encontró el gerente de Gatox, que ayudará a exponer cómo se interpreta este indicador:

El PKT representa la parte de las ventas que debe estar invertida dentro de la empresa con relación a la operación del negocio, es la cantidad de dinero que la empresa mantiene en capital de trabajo por cada peso que vende, por tanto, entre menor sea este indicador (sin ser negativo), mejor.

De la información anterior se concluye que aunque en el año 2 hubo un crecimiento importante en las ventas (del 100 %), la productividad del capital de trabajo fue mayor, por tanto, se requiere mayor capital de trabajo para producir la venta. 

Esto se debe principalmente a que la cartera creció 250 % y el inventario 50 %, generando que el KTNO crezca en mayor medida que la venta, lo que impacta el flujo de caja de la entidad.

¿Cuáles son los puntos clave que deja el análisis del PKT?

¿A qué conclusiones se puede llegar del estudio de este indicador financiero? 

• El escenario positivo de este indicador en términos generales, es que disminuya, no obstante, la clave para la toma de decisiones está en evaluar todos los componentes del PKT, así se pueden tomar acciones concretas en la gestión de ventas, inventario, cartera o proveedores.
• Como escenarios negativos está:
  • Que este indicador incremente, evidenciando que el KTNO crece en mayor medida que las ventas. 
  • Que este indicador disminuya sólo por el incremento en proveedores. Si bien un incremento en proveedores evidencia apalancamiento, puede ser una señal de riesgo de iliquidez y de baja reputación comercial.
• Cuando hay ineficiencias en la administración de los recursos, se requiere más capital de trabajo neto operativo para sostener cada peso de las ventas y, por tanto, será más fuerte la presión sobre el flujo de caja para soportar su crecimiento.

¿Y en últimas, qué debería hacer el gerente de Gatox? Se recomienda en la medida en la que crecen las ventas ir controlando su gestión de inventario, las políticas de cobro a clientes y la gestión de cartera y mejorar las negociaciones con proveedores sin caer en riesgos de salida del mercado.

¿Ya estás evaluando la productividad del capital de trabajo? Cuéntanos en los comentarios cómo ha sido tu experiencia en el análisis financiero de las empresas que asesoras.

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