Técnicas de análisis de pares (peer group): Metodología de evaluación de empresas

El análisis de pares o peer group es una metodología de evaluación financiera que compara el desempeño, la valoración y otras métricas fundamentales de una empresa con las de un grupo de compañías que comparten características similares.

Se trata de una comparación de “manzanas con manzanas”, donde las entidades del grupo operan en el mismo sector, tienen un tamaño comparable o una posición financiera similar.

Su propósito principal es identificar las fortalezas y debilidades de una empresa, evaluar su atractivo relativo y detectar tendencias o anomalías en el comportamiento del mercado. Aquí te contamos más detalles sobre esta metodología.

¿Cómo seleccionar el grupo de pares adecuado para una comparación efectiva?

La validez del análisis de pares depende críticamente de la correcta selección de las empresas comparables. Los criterios clave para esta elección incluyen:

• Industria o sector: las empresas deben operar en el mismo sector o subsector, asegurando que enfrentan dinámicas de mercado y regulaciones similares.
• Tamaño: es esencial que las empresas sean de una escala comparable, ya sea por capitalización de mercado, nivel de ingresos, volumen de ventas o número de empleados.
• Posición financiera: se deben considerar empresas con estructuras de capital, niveles de madurez operativa y perfiles de riesgo similares.
• Modelo de negocio y geografía: empresas con modelos de negocio análogos y que operan en mercados geográficos similares, como Colombia o Latinoamérica, garantizan una comparación más pertinente.

A pesar de que la información pública es generalmente accesible para realizar este tipo de análisis, encontrar suficientes empresas verdaderamente comparables en Colombia puede ser un desafío significativo. 

Esto se debe a la menor disponibilidad de información financiera detallada para empresas no listadas en bolsa. Esta limitación puede introducir un sesgo en el análisis. 

Además, en la práctica aún se encuentran estados financieros preparados para fines fiscales donde la información para evaluar la situación económica hay prácticamente que construirla nuevamente, todo esto supone un reto para los analistas y consultores.

Tip Alegra: en Colombia, la Supersociedades y la Superfinanciera comparten de forma gratuita información de las empresas vigiladas, en donde se pueden extraer datos interesantes para analizar estados financieros. También otras fuentes como las cámaras de comercio y el Dane proporcionan otras bases de información. También hay opciones de pago por parte de consultoras especializadas.

¿Qué métricas financieras y no financieras utilizar en el análisis de Pares?

El análisis de pares se nutre de una combinación de métricas para ofrecer una visión integral del desempeño de una empresa.

Métricas financieras 

El análisis de indicadores financieros es una herramienta esencial para evaluar la liquidez, solvencia, endeudamiento, eficiencia y rentabilidad de las empresas.

Descarga de forma gratuita nuestra guía: Estrategias de análisis financiero para la toma de decisiones y estudia de forma práctica todos estos indicadores.

Métricas no financieras 

Estas métricas son clave para identificar fortalezas y debilidades que no siempre se reflejan directamente en los resultados financieros.

• Cliente: incluyen la tasa de conversión, tasa de retención, costo de adquisición de cliente, valor de vida del cliente, volumen de contacto por canal, índice de satisfacción del cliente, entre otros.
• Aprendizaje y crecimiento (recursos humanos): métricas como la tasa de rotación de empleados, el tiempo promedio de contratación, la tasa de promoción interna y la productividad del empleado ofrecen una perspectiva sobre la gestión del talento.
• Operacionales: tasas de defectos, devoluciones de productos y mejoras de procesos, entre otros.
• Sostenibilidad: huella de carbono, consumo de energía, consumo de agua, acceso a la educación, índice de desarrollo humano, inclusión social, entre otros.

Las finanzas se apoyan en la contabilidad como fuente de información, pero los estados financieros por sí solos pueden tener limitaciones para medir la riqueza potencial de un negocio. 

Una visión integral, incluyendo ambos tipos de métricas (financieras y no financieras), permite a la gerencia de la empresa que asesoras pueda comprender el porqué detrás de los números financieros y tomar acciones preventivas o correctivas antes de que impacten el balance final.

¿Cuál es el impacto de las NIIF en la comparabilidad de los estados financieros para el análisis de pares?

La implementación de las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) ha tenido un impacto significativo en la contabilidad global. Su objetivo primordial es mejorar la transparencia y la comparabilidad de los estados financieros a nivel internacional. 

Sin embargo, a pesar de estos beneficios, la implementación de las NIIF presenta desafíos que pueden afectar la comparabilidad. Estos incluyen variaciones en el cumplimiento regulatorio entre diferentes jurisdicciones, políticas contables, los costos de adaptación para las entidades y limitaciones en la aplicabilidad sectorial. 

Esta inconsistencia introduce un riesgo en la fiabilidad del análisis de pares, especialmente para las Pymes. Esto exige un ojo crítico por parte de los analistas o consultores para identificar posibles distorsiones. 

Esto implica que no basta con asumir la comparabilidad simplemente porque una empresa ya hizo adopción de las NIIF, se requiere un análisis detallado para comprender las particularidades de su actividad y sector, lo que añade una capa de complejidad al análisis.

Tip Alegra: Las NIIF no se quedan atrás en la inclusión de variables cualitativas en el análisis de los estados financieros. Para conocer más al respecto te recomendamos la lectura de nuestros artículos sobre: NIIF 18 y NIIF S.

Beneficios y desafíos del análisis de pares para la gestión financiera

El análisis de pares es una herramienta poderosa, pero su aplicación no está exenta de consideraciones.

Beneficios

• Identificación de oportunidades: permite descubrir áreas de mejora o ineficiencias dentro de la propia empresa, al compararse con el rendimiento de sus pares.
• Acceso a datos: la información necesaria para el análisis es, en muchos casos, pública y accesible, facilitando el inicio del proceso.
• Detección de tendencias y anomalías: facilita la identificación de patrones y desviaciones en el comportamiento de las empresas del sector y en el mercado en general.
• Fomento de la mejora continua: al igual que en otros contextos, el análisis de pares impulsa la revisión constante y el aprendizaje de aciertos y errores.

Desafíos

• Subjetividad: el análisis puede volverse subjetivo, ya que no solo los factores cuantitativos son relevantes, las consideraciones cualitativas también deben ser tomadas en cuenta.
• Sesgo de supervivencia: el grupo de pares seleccionado podría no incluir empresas que ya han salido del mercado, lo que sesga el análisis hacia aquellas que han logrado sobrevivir.
• Disponibilidad limitada de pares: en nichos de mercado muy específicos o para empresas con modelos de negocio emergentes, puede que no haya suficientes empresas comparables para realizar un análisis robusto.
• Riesgo de conformidad: existe un riesgo inherente de que la presión del grupo impulse a la empresa a adherirse ciegamente a las normas o estrategias de sus pares, potencialmente a expensas de su propio crecimiento o diferenciación. Si una empresa se compara únicamente con un grupo limitado y exitoso, podría sentirse presionada a imitar estrategias o métricas sin considerar su propia singularidad o las limitaciones del grupo. Esto podría llevar a una mentalidad de rebaño que limita la innovación y la diferenciación, en lugar de usar el análisis para identificar ventajas competitivas únicas.

¿Cuáles podrían ser algunos ejemplos prácticos de aplicación del análisis de pares?

A continuación se exponen algunos ejemplos de la aplicación práctica del análisis de pares.

• Benchmarking de rendimiento: una empresa puede comparar sus indicadores de rentabilidad, como la rentabilidad sobre activos (ROA) y la rentabilidad sobre patrimonio (ROE), con los promedios de sus pares en el sector. Por ejemplo, en el informe de las 1.000 empresas más grandes en Colombia al cierre de 2024, se exponen los niveles de estos indicadores por sector y región lo que podría darle una idea al analista de cuál es el mínimo resultado al que debería llegar la empresa.
• Identificación de áreas de mejora: si una empresa observa que su indicador de razón corriente es significativamente inferior a la de sus pares, esto podría indicar la necesidad de optimizar su gestión de capital de trabajo o explorar nuevas fuentes de financiamiento.
• Alineación con mejores prácticas empresariales: un ejemplo muy reciente es la aplicación de la ley de plásticos de un solo uso. Analizar cómo han respondido las empresas a las prácticas de sostenibilidad puede traer hallazgos relevantes para la empresa y generar nuevas ideas de innovación o mejora.
• Información para decisiones estratégicas: los resultados del análisis pueden guiar decisiones cruciales sobre expansión, inversión en tecnología, o ajustes en la estructura de costos, basándose en lo que ha funcionado para empresas similares.

¿El uso de inteligencia artificial puede simplificar este proceso?

Para las empresas colombianas, que a menudo carecen de los recursos de análisis de las grandes empresas, el análisis de pares, incluso en una forma simplificada, se convierte en una herramienta de empoderamiento estratégico. 

El uso de herramientas como la Inteligencia Artificial (IA) puede ser muy útil para encontrar fuentes de información, lo importante es no quedarse con la respuesta generada por la IA porque puede tener algunos sesgos sino ir más allá y validar las fuentes y cotejar la información. 

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¿Qué opinas del análisis de pares? ¿Conocías este término? ¿Qué otras fuentes de información además de las mencionadas puedes compartir con la comunidad contable que te han sido útiles en tu análisis financiero? Cuéntanos tu opinión en los comentarios. 

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